全球市場：成長性分化，差異化消費為主

全球香精香料市場穩定增長，南美亞洲增速領先。2018 年全球香精香料市場規模達到276 億美元左右，2009 年到 2018 年，全球香精香料市場年均復合增速約為 4%。分地區來看，香精香料市場主要集中在歐美日韓等地區，其中亞洲市場構筑了主要增量。

應用以食用和日化為主，作為嗅覺的“美化劑”。全球香精香料市場中，食用香精香料占比約為 56%，日用香精香料占比約為 44%（煙用香料市場規模相對較小，國外煙用香精香料劃分在食用香精香料領域）。食用香精香料能夠給食物原料賦予香味，矯正食品中的不良氣味，同時可以補充食品的香氣不足，穩定和輔助食品中的固有香氣。食用香料主要應用于飲料、乳制品、方便食品、糖果和烘焙食品中，終端需求市場較為分散。日化香精香料主要用于矯正日化產品中不適的氣味，產生令人愉快的氣味，提升產品檔次，主要應用于香水、化妝品浴室用品清潔劑及洗滌劑等產品中。食品用香精又可以分為多個種類，其中規模占比最大的為飲料。整體看，全球香精香料下游消費較為分散，單一市場需求變動對整體需求影響較為有限。

圖1 2017年全球食用香精香料下游消費占比

食用市場：全球飲料市場穩定增長，帶動香料需求穩中有升。根據立鼎產業研究院數據，受益于全球經濟的發展及消費能力逐步提升，未來全球飲料行業市場規模有望保持穩定增長，增速維持在 2%左右。乳制品市場，據FAO 預測，由于全球人口自然增長以及中產階級數量增加，全球乳制品市場規模有望持續增長，2019 年到 2023 年，全球牛奶產量、鮮乳和加工乳制品消費增速分別有望維持 1.7%、2.1% 和 1.5%。全球飲料及乳制品產品產量有望維系增加，相關食用香精香料產品需求仍能維持穩定增長。

圖2 2019~2023年全球乳制品市場消耗量增速預測

日用市場：全球日化市場穩定增長，相關香精香料需求穩定上行。據 DataBridge 預測，隨著洗滌劑功能化需求提升以及新興市場需求快速增長，預計全球液體洗滌劑市場規模仍有望保持高速增長，相關洗滌用品香精香料需求有望提升。全球化妝品市場在過去能夠保持穩定增長，從 2005 年到 2019 年，全球化妝品市場銷售額從約 2670 億美元增長到約 5000 億美元，年均復合增速約為 4.6%。化妝品市場需求穩定增長，相關日化型香精香料產品市場需求有望維持穩定增長。

圖3 全球個人護理市場穩定增長（億美元）

內需市場：消費屬性增強，成長性把控主旋律

中國香精香料市場需求快速增加。香精香料下游市場集中在消費品，需求充分多元化，賦予香精香料產品較強消費屬性，功能化和差異化產品能夠迎合市場需求，獲取較強客戶黏性。近年來，由于我國經濟的發展和國民生活水平的提高，以及全球香精香料工業向我國持續轉移，我國香精香料行業市場規模迅速發展。2018 年，中國香精香料行業市場規模在 403.2 億元，自 2005 年至 2018 年年均復合增速為 9.1%。未來來看，下游食品、日用品等行業規模提升、產業升級，將有力帶動中國香精香料市場持續蓬勃向上。

圖4 我國香精香料市場規模快速增長

食用市場：中國軟飲料及成品糖產量整體穩中向上。據中國香化協會數據，隨著我國食品工業快速發展，我國食用香精香料需求快速增加，占整個香精香料市場比例已經超過 50%。今年疫情擾動了短期消費，而中長期不改行業趨勢。未來，國內食品工業有望保持增長，帶動我國農副食品加工、食品制造和飲料制造子行業增長，食用香精香料需求仍有望維持較高增速。下游產品產量中，近幾年中國軟飲料和乳品市場維持 5%左右增長，相關食用香料需求穩定增加。中國糖果產量整體維持穩定，糖果用香料仍能維系穩定增長。隨著居民消費水平提升，軟飲料和乳品產量仍有望維持增長，軟飲料和乳品相關香精香料需求有望提升。

圖5 食品工業相關子行業收入保持增長

圖6 中國乳品產量維系穩定增長

圖7 中國糖果產量維系增長

日用市場：化妝品產量保持增長，洗滌劑產量步入新一輪增長期。中國日化行業零售總額維持較高增速，相關日化香料需求有所提升。未來，隨著男性護理產品和高檔日化產品需求提升，我國相關日化產品市場仍能維持較高增長速度。國內洗滌劑產品面臨消費升級換代，產品逐步走向濃縮型產品，對相關香精香料性能要求和需求有所提升，相關洗滌劑香料需求仍有一定成長空間。2020 年，受到新冠疫情影響，洗手液產量大幅增加，合成洗滌劑產量增加，對日化香料需求也有所刺激。

圖8 中國日用化妝品零售總額快速增長

圖9 中國合成洗滌劑產量進入新一輪增長階段